把好貨幣閘門 精準滴灌經濟（財經觀）

宏觀調控貴在精準，也難在精準。新冠肺炎疫情對經濟社會發展造成較大沖擊，也給宏觀調控提出了更高要求
，如何在(zai)多重目標中尋求動態平(ping)衡(heng)，考驗(yan)著(zhu)宏(hong)觀調控精準施策的能力

春節以來，央行頻頻動用貨幣政策工具向市場釋放流動性，從節后前兩個交易日累計投放1.7萬億元流動性，到
引導公開市場逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場報價利率下行，再到設立3000億元專項再貸款定向支
持疫(yi)情防控(kong)重點(dian)保(bao)供企(qi)業，一系列(lie)舉措有效穩定(ding)了(le)市場。

流動性的合理充裕，有力對沖疫情給中國經濟帶來的影響，許多暫時處于困境的實體經濟企業有望得到更多甘
霖。近期，不少大型商業銀行紛紛推出低利率的在線貸款業務，為中小企業解燃眉之急，這與貨幣政策的有效
引導密不可分。

然而，正如一枚硬幣有正反面，充足的流動性，在增強人們對經濟增長信心的同時，也不免讓一些人擔心，貨
幣政策(ce)如何做到靈活適度？

貨幣如流水，調控得當，就會成為支撐經濟穩定運行的源頭活水，讓實體經濟茁壯成長。把握不好，也可能影
響經濟社會長期健康發展。正如人們修建水利工程是為了精準調控水流，貨幣政策實施的重要目標也是精準調
節資金量，讓實體經濟保持營養充足的同時，避免帶來通貨膨脹等不良后果。近年來，我國始終堅持實施穩健
的貨幣政策，不搞“大水漫灌”，注重定向調控。與此一脈相承，近期貨幣政策一系列舉措充分發揮宏觀政策
逆(ni)周期(qi)調(diao)節作(zuo)用，確保疫情(qing)防控(kong)特殊(shu)時期(qi)銀行體系流動性(xing)合理充裕和金融市場平穩運行。

從調控目的看，釋放流動性主要為應對短期經濟下行壓力。疫情的沖擊具有突發性，貨幣政策也需要靈活應對
，但這種流動性的釋放更多帶有短期性質，意在應對疫情的暫時沖擊，與“大水漫灌”式強刺激有著本質區別
。事(shi)實(shi)上(shang)，通(tong)過自然到期(qi)，央行(xing)已將節后投放的短期(qi)流動(dong)(dong)性全部收回，同時保(bao)持了市(shi)場流動(dong)(dong)性合理充裕。

從調控方式看，央行主要通過市場化方式定向操作。為滿足金融機構支持企業復工復產的流動性需求，央行綜
合運用了中期借貸便利、公開市場操作、常備借貸便利等工具，按市場化、法治化原則加大對中小微企業復工
復產的支持，再貸款、再貼現額度也采取市場化方式支持符合條件的企業。借助市場無形之手，讓貨幣之“水
”更有效(xiao)率、更精準地(di)流向實體經濟。

從調控效果看，實體經濟成為主要受益者。在資金流向上，央行嚴把關口，專項再貸款實行企業名單制管理，
嚴格限定資金用途，保證低成本資金第一時間精準流向重點保供企業。在利率水平上，央行以差別化利率引導
資金流向，近期的1年期貸款市場報價利率下調幅度大于5年期，將有效促使資金流向因受疫情影響暫時出現經
營(ying)困(kun)難但有(you)發(fa)展(zhan)前景的(de)企業(ye)。

宏觀調控貴在精準，也難在精準。今年以來，新冠肺炎疫情對經濟社會發展造成較大沖擊，也給宏觀調控提出
了更高要求：一方面，疫情不可避免會對經濟增長帶來影響，需要加大宏觀政策調節力度，防止經濟運行滑出
合理區間；另一方面，物價運行態勢等也是宏觀政策需要關注的問題。如何在多重目標中尋求動態平衡，考驗
著宏觀調控精準施策的能力。為此，穩健的貨幣政策要更加注重靈活適度，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決
不搞“大水(shui)漫灌”。

奮力奪取“雙勝利”，宏觀政策要加力。日趨成熟的宏觀調控能力是我們的一大優勢，也是中國經濟在壓力下
保持強勁韌性的重要支撐。我國宏觀政策空間足、調控工具儲備多，只要科學把握逆周期調節力度，增強宏觀
調控的前瞻性、精準性、主動性和有效性，就一定能克服疫情帶來的暫時困難，把我國發展的巨大潛力和強大
動能充(chong)分釋放出來，努力完成今年(nian)經濟社會(hui)發展(zhan)各項目標任(ren)務。